4月25日，招商證券(600999.SH/06099.HK)4月24日發布2022年一季度業績報告。

2022年一季度，招商證券實現營業收入36.96億元，同比下降38.01%；實現歸母凈利潤14.9億元，同比下降42.99%；基本每股收益0.15元，同比下降46.43%。

(圖源：招商證券)

截至報告期末，招商證券總資產6026.54億元，同比增長0.91%；歸屬于上市公司股東所有者權益1089.1億元，同比下降3.19%。

(圖源：招商證券)

招商證券表示，2022年一季度，市場波動加劇，疫情形勢依然嚴峻，公司經營活動面臨挑戰，公司業績承壓。

收入構成角度，期內招商證券一季度實現利息凈收入1.88億元，同比下降63.01%，主要系利息支出增加所致；公允價值變動收益為-12.06億元，同比下降465.49%，主要系金融工具估值變化所致；信用減值損失同比大增99.45%至1.3億元，主要系計提融資類業務預期信用損失增加所致；投資收益17.86億元，同比下降9.91%。

此外，報告期內，招商證券手續費及傭金凈收入實現25.45億元，同比下降8.35%。業務拆分看，僅投行業務實現收入增長。

其中，經紀業務手續費凈收入實現16.49億元，同比下降11.57%；投行業務手續費凈收入4.49億元，同比增長8.66%；資管業務手續費凈收入2.07億元，同比下降21.65%。

(圖源：招商證券)

作為2022年首份上市券商一季報，招商證券呈現的數據難言樂觀。而值得注意的是，相同的情形在此前“券商一哥”中信證券披露的2022年一季度業績快報中也有所體現。據中信證券預計，2022年一季度，公司營收152億元，同比下降7.2%；歸母凈利潤為52.3億元，同比增長1.24%。

山西證券研報分析，年初以來，由于地緣政治變局和疫情蔓延超出預期，二級市場震蕩加劇，日均成交額也出現萎縮，對證券公司業績造成一定影響，其中，自營業績是最大的影響因素。

中郵證券研報提到，經紀業務收入通常為證券行業的前兩大分部業務收入(另一大為自營業務)，在今年一季度基本面承壓下券商經紀業務業績難有亮眼表現。

與此同時，在今年市場震蕩下行的大背景下，不同公司的投研能力高低將直接反應在自營業務收入的表現差異上。頭部券商的衍生品業務能力較中小型券商更強，在抗風險波動方面及結構性行情下的盈利能力更強。此外，科創板今年來新股屢次破發及投資者棄購的現象屢見不鮮，跟投制度令券商主動或被動的承擔了類投資收益的風險，新股上市的不同表現將直接影響公司業績，造成進一步業績分化。

在頭部券商市場集中度不斷提升的大背景下，頭部業績表現仍不樂觀，預計今年證券業一季度業績將出現整體承壓，個股分化的局面。