上市不到三個月，星輝環材便計劃大手筆分紅4.26億元，擬分紅金額遠超公司賬面上的貨幣資金1.37億元。這一異常舉動引來深交所關注。
3月19日，深交所向星輝環材下發問詢函，要求星輝環材就公司“異常”高額分紅的資金來源，高額分紅是否存在利益輸送等問題進行說明。
值得一提的是，由于國際石油價格暴漲，而星輝環材主營產品核心原材料受石油價格波動影響較大，未來一段時間，公司業績或因原材料采購成本增加而“變臉”。
大手筆分紅現資金缺口引關注
據星輝環材2021年報披露，期內公司實現營業收入19.76億元，同比增長50.69%；凈利潤為2.92億元，同比增長32.08%。
從年報來看，星輝環材的業績表現不錯。不過，這份“成績單”并沒有給市場帶來多少提振，公司股價依舊走勢低迷。就在同一天，星輝環材還披露了2021年度利潤分配預案，擬派發現金紅利約4.26億元。
數據顯示，星輝環材2021年年末貨幣資金金額僅為1.37億元。即使將公司賬面上的貨幣資金全部用于分紅，仍然有2.89億元的款項缺口。那么，超出部分的分紅資金將從哪里來？星輝環材沒有在分配方案里給出答案。由此，引發監管部門的關注。
深交所近日向星輝環材發函，要求其說明本次利潤分配的資金來源。
值得注意的是，星輝環材首次上市募得資金凈額25.09億元，其中超募集資金19.45億元。按照星輝環材早前披露的《關于使用部分超募資金永久補充流動資金的公告》，有5.8億元超募集資金被用于永久補充流動資金，占超募資金總額的29.82%。
基于星輝環材賬面上的貨幣資金不能滿足分紅需求，如果想要實現4.26億元的分紅，星輝環材或需要從前述5.8億元永久補充資金中進行“挪用”。而如果將募集資金間接用于利潤分配，星輝環材或涉嫌違規使用募集資金。
對此，深交所要求星輝環材結合5.8億元永久補充資金的實際使用情況，說明是否存在將募集資金間接用于利潤分配的情形，是否存在募集資金使用違規情形。
實控人 “陳家”才是分紅最大受益者
公開資料顯示，星輝環材成立于2006年，主營業務為高分子新材料聚苯乙烯（一種熱塑性塑料）的研發、生產與銷售，主要產品包括高抗沖聚苯乙烯和通用級聚苯乙烯。2022年1月13日，公司于深交所創業板上市。
陳雁升是星輝環材的法人、董事長。招股書顯示，陳雁升和妻子陳冬瓊，以及兩人之子陳創煌同為星輝環材的實際控制人，陳冬瓊的哥哥陳粵平則為實控人的一致行動人。公司股票發行后，上述四人約持有星輝環材64.44%的股份。
按持股比例計算，如果本次分紅落實，陳雁升“一家”將分得2.75億元，是本次分紅的最大受益者。
事實上，這并不是星輝環材首次分紅，也不是實控人一家首次借分紅“斂財”。招股書顯示，2018年至2020年，星輝環材合計派發紅利1.94億元，其中，有1.68億元最終落入“陳家”口袋。
回歸本次分紅事件，上市三個月不到，星輝環材便計劃大手筆分紅4.26億元，并且大部分分紅資金將落入“自家人”口袋。對此，深交所要求星輝環材說明是否存在通過高比例分紅向主要股東進行利益輸送的情形。
值得一提的是，星輝環材曾在招股書中提示，由于公司股權集中，實控人對公司具有實際控制能力，“如果公司的實際控制人通過行使表決權或其他方式對公司經營和財務決策、重大人事任免和利潤分配等重大事項實施干擾和控制，可能損害公司或中小股東的利益。”
現在看來，這一提示似乎“應驗”了。
除高額分紅資金來源不明、疑似利益輸送外，深交所還注意到星輝環材存在供應商較為集中、預付款大幅增長等問題。對此，深交所還要求星輝環材說明公司是否存在對個別供應商的重大依賴；說明公司預付款項大幅增長是否存在無商業實質的往來項目，是否存在占用上市公司資金等情形。
原料價格上漲增業績不確定性
財報顯示，星輝環材營收全部來源于主營產品聚苯乙烯。而苯乙烯是聚苯乙烯的核心生產原材料。招股書披露，苯乙烯采購金額占星輝環材原材料采購總額的比重較高，達到 90%。
苯乙烯是石油煉化下游大宗化工產品，其價格變動隨原油價格的波動較為明顯。
受國際形勢影響，近期國際石油價格暴漲。中信證券(600030)分析認為，由于通常原油供應恢復滯后于需求恢復，原油仍存在需求迅速恢復、供應相對緊張的可能性，即使不考慮俄烏沖突，短期油價也存在較強的基本面支撐。
可以預見，未來一段時間內，苯乙烯的價格將隨著石油價格上漲而上漲，星輝環材對苯乙烯的采購成本或將增加。
而一旦采購成本增加，星輝環材便需要將更多資金投入到原材料采購環節，公司毛利率和凈利潤也會受到影響，業績增長或將承壓。
令人擔憂的是，星輝環材的客戶數量呈現出下降趨勢。招股書顯示，2018年至2021年上半年，星輝環材的合作客戶從346家降至182家，其中，年銷售收入金額在1000萬及以上的客戶從14家降到2家。
（圖一：星輝環材客戶變化）
在客戶從數量到“質量”全方位下降的情況下，星輝環材未來的盈利前景是否明朗？原材料價格上漲又將對公司業績產生多少影響？這些還有待市場觀察。
星輝環材眼下的當務之急，是先要想好如何回答深交所對公司高額分紅的資金來源、高額分紅是否存在利益輸送等質疑。
