11月18日，和訊SGI指數(shù)發(fā)布新醫(yī)療TOP10榜單，此次TOP10公司依舊維持了較高水平，排名變化僅微調(diào)。
偉思醫(yī)療三季度以來蓄勢，總榜排名從中報時的38上升至當(dāng)前的第4名，SGI評分僅次于邁瑞醫(yī)療(300760,股吧)。遺憾的是艾德生物(300685,股吧)此次退出新醫(yī)療TOP10榜單，但公司不改穩(wěn)健增長，利潤增長略超預(yù)期。
SGI新醫(yī)療TOP10保持了平穩(wěn)成長，行業(yè)整體水平較高，普門科技毛利率62%為最低，僅東方生物、圣湘生物和樂普醫(yī)療(300003,股吧)的毛利率小幅下滑。
偉思醫(yī)療三季度毛利率保持穩(wěn)定，每個單季度業(yè)績均不同程度的增長，Q1、Q3業(yè)績增幅很寬。公司致力于在盆底及產(chǎn)后康復(fù)、神經(jīng)康復(fù)、精神康復(fù)等細分領(lǐng)域為醫(yī)療及專業(yè)機構(gòu)提供安全、有效的康復(fù)產(chǎn)品及整體解決方案，公司產(chǎn)品包括磁刺激類、電刺激類和耗材及配件，磁刺激類產(chǎn)品為公司貢獻主要增長點。2021前三季度康復(fù)機器人(300024,股吧)和醫(yī)美產(chǎn)品逐步兌現(xiàn)，公司收現(xiàn)比上升，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)加快。
伴隨著政策持續(xù)推動康復(fù)醫(yī)療服務(wù)供給擴大，需求驅(qū)動，康復(fù)醫(yī)療器械逐漸成為優(yōu)質(zhì)賽道。未來，偉思醫(yī)療會是行業(yè)黑馬？
樂普醫(yī)療受到集采影響，業(yè)績較同期有所下降。此外，公司期間投資君實生物損失較大，損失2.23億，使得公司利潤降幅擴大。
總的來看，新醫(yī)療行業(yè)公司2021前三季度多數(shù)保持了穩(wěn)健業(yè)績，其中，醫(yī)療器械板塊三季報業(yè)績比較亮麗，行業(yè)毛利率中位數(shù)為64.5%，維持在穩(wěn)定水平。
相比于中報時，新醫(yī)療TOP10以體外診斷占據(jù)多數(shù)，最新TOP10榜單中醫(yī)療器械設(shè)備公司的比重提高。國泰君安分析表示，由于招采逐季恢復(fù)，三季度國內(nèi)醫(yī)療設(shè)備景氣度持續(xù)好轉(zhuǎn)。
圖源：蜂鳥采標(biāo)
據(jù)蜂鳥采標(biāo)統(tǒng)計顯示，2021年1-9月醫(yī)療市場招標(biāo)數(shù)量波動上升，9月招標(biāo)數(shù)量15973，增長22.1%。
醫(yī)療新基建+出口紅利。在醫(yī)療新基建的政策支持下，醫(yī)療器械行業(yè)持續(xù)高增長，三季度以來大部分醫(yī)療器械公司后續(xù)訂單上已經(jīng)兌現(xiàn)；以及后疫情時代，國內(nèi)醫(yī)療器械行業(yè)對外出口迎來發(fā)展契機，相關(guān)上市公司共享行業(yè)紅利。
從需求端看，隨著居民醫(yī)療保健意識的增強，近年來，我國醫(yī)療器械產(chǎn)品需求不斷增加。公開數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計2022年我國醫(yī)療器械行業(yè)市場規(guī)模將超9000億元，行業(yè)市場前景十分廣闊。
研發(fā)創(chuàng)新方面，TOP10公司持續(xù)加碼研發(fā)，前六家公司研發(fā)投入超10%，醫(yī)藥制造“科技”底色渾厚；其中，普門科技三季度研發(fā)投入水平較高。然而，圣湘生物、東方生物研發(fā)投入長期保持在5%以內(nèi)。
原料藥行業(yè)仍需更多關(guān)注。引起注意的是，鍵凱科技綜合實力較強，且是新醫(yī)療TOP10中唯一一家化學(xué)原料藥公司。
化學(xué)原料藥是藥品的基礎(chǔ)原料和有效成分，是醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的重要組成部分。但是，目前來看國內(nèi)原料藥產(chǎn)業(yè)高端化并未釋放太多能量。
以鍵凱科技為例，公司作為國內(nèi)醫(yī)用聚乙二醇頭部公司，公司自主研發(fā)產(chǎn)品打破了國內(nèi)高端醫(yī)用藥用聚乙二醇長期依賴國外進口的局面。公司2021年前三季度研發(fā)投入3633.33萬元全部費用化，研發(fā)投入同比增速73.88%，不斷加強技術(shù)護城河。
目前鍵凱科技國內(nèi)市占率達70%。顯而易見，國內(nèi)聚乙二醇修飾藥物產(chǎn)業(yè)高端競爭者寡，這對鍵凱科技而言市場優(yōu)勢明顯，但對整個行業(yè)來說，體量仍非常小。另外，值得注意的是公司近60%收入來自海外，這也從側(cè)面反映出國內(nèi)聚乙二醇修飾藥物在高端領(lǐng)域應(yīng)用的滯后。同時，對于鍵凱科技來說，太依賴海外市場存在潛在風(fēng)險。
據(jù)Allied Market Research報告，預(yù)計到2025年全球聚乙二醇修飾藥物市場規(guī)模將達到178.13億美元，2017-2025年的CAGR為6.97%，其中，預(yù)計北美將是整個預(yù)測期內(nèi)收入貢獻最高的地區(qū)。超百億行業(yè)市場前景，但主導(dǎo)市場任然在國外。
若未來鍵凱科技在爭取海外市場的同時，分一部分精力在國內(nèi)市場，助力行業(yè)發(fā)展，那將是一件非常有意義的事。
11月9日，國家發(fā)改委、工信部發(fā)布《關(guān)于推動原料藥產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展實施方案的通知》提出，大力發(fā)展特色原料藥和創(chuàng)新原料藥，提高新產(chǎn)品、高附加值產(chǎn)品比重。推動原料藥生產(chǎn)規(guī)模化、集約化發(fā)展，鼓勵優(yōu)勢企業(yè)做大做強，提升產(chǎn)業(yè)集中度。引導(dǎo)原料藥領(lǐng)域?qū)I(yè)化合同研發(fā)生產(chǎn)服務(wù)等新業(yè)態(tài)發(fā)展。在產(chǎn)業(yè)融資渠道上給予骨干企業(yè)支持。
隨著政策面和行業(yè)對創(chuàng)新藥愈加重視，原料藥產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展和先進制造水平有望大幅提升。
