近日，萬訊自控(300112)發布了2023年一季度業績預告。根據公告顯示，2023年一季度末，萬訊自控預計實現營業收入1.98億-2.07億，同比增長0%-5%；預計歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損190萬-380萬元，同比由盈轉虧。

與兩個月前發布的2022年業績快報相比，萬訊自控一季報的業績可算得上是畫風突變！2022年末，萬訊自控實現營業收入10.97億，同比增長15.77%，歸屬于上市公司股東的凈利潤9,488.44萬元,同比增長2.53%。

(資料圖)

2022年與2023年一季度是接連的兩個時期，萬訊自控的業績出現大反轉，讓人不禁思考其背后的原因是什么？

一、業績突遭逆轉：說辭卻是同一套

根據公開資料顯示，萬訊自控是一家專注于研發、生產與銷售智能自動化儀表、工業機器人(300024)3D 視覺系統、中高端數控系統等工業自動化領域產品，并提供相關解決方案的企業。

在自動化儀表、工業機器人3D視覺系統、中高端數控系統三大板塊中，自動化儀表是萬訊自控的主要的業務。2022年上半萬訊自控的現場儀表的營業收入達到3.73億，占營業收入的比重78.69%。

對于兩次的業績變動，萬訊自控在其公告中給出兩種不同的解釋。對于2022年的業績增長萬訊自控在公告中表示：

l 受益于市場需求持續增加，公司緊抓發展機遇，不斷提升研發技術水平、優化產品結構、拓寬市場和產品應用領域，從而使得公司取得較好的業績，實現本年度營業收入同比增長。

l 公司持續加大新產品研發投入、積極推進銷售網絡和人才隊伍建設等戰略性支出同比增加，使得報告期內歸屬于上市公司股東的凈利潤增幅小于營業收入增幅。

而對于2023年一季度的業績變動，萬訊自控在公告中表示：

l 受益于經濟結構調整和制造業轉型升級等因素，石油、化工、電力、環保、智慧燃氣等行業對自動化儀表產品的市場需求持續增加。

l 由于報告期內銷售產品結構調整，導致毛利率有所下降。同時管理費用、研發費用較上年同期上升，使得凈利潤較上年同期出現虧損。

l 報告期內非經常性損益預計約30萬元左右，去年同期此項金額為176.07萬元。

可以看出，對于2022年業績增長邏輯，萬訊自控歸結市場需求增長，企業優化產品結構、擴大研發投入。而對于2023年一季度業績下滑，萬訊自控也是幾乎一套相同的說辭，只不過“優化產品結構、擴大研發投入”由促進作用變了阻礙作用。

值得一提的是，在2022年業績快報發布不久后。萬訊自控持股5%以上的股東，尊威貿易便完成了減持計劃，減持數量2,000,000股，套現金額近2,000萬元。在業績快報發布的當月，累計減持170,300股。

二、業務轉型過程并不順利

近年來，萬訊自控積極拓展行業相關的新興業務領域，完善產業戰略布局，以期形成新的收入和利潤增長點，其中包括工業智能化儀表、高端數控系統、傳感器以及工業機器人視覺識別系統等。然而，在這個業務轉型的過程中，萬訊自控并不順利，其業績出現波動與此有著密切關聯。

盡管萬訊自控在新興領域進行了大量投入，但其業務收入主要還是依靠傳統的銷售智能自動化儀表業務，而工業機器人 3D 視覺系統、中高端數控系統等業務還處于剛剛起步狀態。

在投資者互動平臺上，有投資者提出對于工業機器人 3D 視覺系統、中高端數控系統相關業務營業產生收入的問題。萬訊自控答復表示：“公司該等業務目前的營收規模較小，尚未達到單獨披露的標準。公司會根據業務發展情況及相關法律法規要求及時履行信息披露義務。”

從2019年以來，萬訊自控的毛利率整體呈下滑趨勢，下降約5%。尤其是占營業收入70%的現場儀表產品的毛利率下滑直接拉低了萬訊自控的整體毛利率，使得公司的業績波動不可避免。

在費用端，銷售費用一直是萬訊自控主要支出，與其業績波動有著密切的關聯。2018年-2022年三季度，萬訊自控的銷售費用率常年在20-25%之間，而管理費用率與研發費用率合計值在15-20%之間。

萬訊自控的銷售費用占營業收入比重較高，這反映出公司在銷售和市場營銷方面的高投入和高支出。高銷售費用可能是由于公司的營銷策略和銷售模式的選擇，以及產品的市場推廣和品牌宣傳等因素所導致。然而，過高的銷售費用會導致企業的經營成本上升，從而對公司的盈利能力和現金流狀況造成負面影響。

分析人士表示，過高的銷售費用可能會使得公司在新興業務拓展過程中面臨更大的財務壓力和風險，尤其是在面臨不確定性和挑戰時。因為過高的銷售費用會增加公司的固定成本支出，從而使得在面對市場和競爭壓力時難以靈活應對，導致公司在新興業務拓展初期難以承受高額的成本壓力和不確定性風險，進而可能影響公司在新興業務領域的投入和發展。

除此之外，萬訊自控傳統業務的下滑也讓公司的業務波動成為必然。萬訊自控的業務收入主要還是依靠于銷售智能自動化儀表的傳統業務，而新興業務領域的收入尚未達到公司披露標準。因此，在未來一段時間內，萬訊自控在新興業務領域和傳統業務之間發展仍面臨著不確定性和挑戰。