偉思醫(yī)療最新和訊SGI評分為93分，2021年第三季度，偉思醫(yī)療SGI評分環(huán)比第二季度提高5分，在和訊SGI指數(shù)三季報TOP30榜單中，位列第四名，僅次于金山辦公、瀾起科技(688008)、邁瑞醫(yī)療(300760)。
2月12日，偉思醫(yī)療發(fā)布公告稱，近日收到股東陽和投資及其一致行動人連慶明、蘇彩龍、黎曉明、石壯平、譚飛、楊崇祥、周東耀、鄭桂華的《關(guān)于實施完成減持偉思醫(yī)療股份的告知函》，本次減持時間區(qū)間屆滿。
2月26日，偉思醫(yī)療收盤價報87.52元/股，上漲1.47%，總市值為59.82億元。成交量2725手，換手率1.14%。如下圖所示，近日該公司股價動蕩下行，處于歷史地位。
同花順數(shù)據(jù)顯示，2020年7月21日，股東人數(shù)為1.66萬戶，2021年9月30日，股東人數(shù)為0.57萬戶，股東人數(shù)已經(jīng)減少了三分之二。
磁刺激產(chǎn)品成為營收第一大品類外骨骼康復(fù)機器人(300024)帶來增長新動力
公開資料顯示，偉思醫(yī)療是南京的一家企業(yè)，是康復(fù)醫(yī)療器械龍頭，致力于在 盆底及產(chǎn)后康復(fù)、神經(jīng)康復(fù)、精神康復(fù)等細分領(lǐng)域為醫(yī)療及專業(yè)機構(gòu)提供安全、有效的康復(fù)產(chǎn)品及整體解決方案，目前公司產(chǎn)品主要為電刺激類、磁刺激類、電生理類設(shè)備、耗材及配件等康復(fù)醫(yī)療器械及產(chǎn)品。
2021年，偉思醫(yī)療業(yè)績預(yù)告顯示，2021年度公司營業(yè)總收入4.3億元，同比增長13.66%；歸母凈利潤1.78億元，同比增長23.81%，扣非凈利潤為1.5億元，同比增長16.96%。總資產(chǎn)16.39億元，同比增長6.38%。
同花順數(shù)據(jù)顯示，2017年-2020年營業(yè)收入為1.44億元、2.08億元、3.19億元、3.78億元，營收增長速度分別是50.15%、44.44%、53.47%、18.66%。凈利潤分別是4033.83萬元、6336.45萬、9971.83萬元、1.44億元，增長速度分別是74.26%、57.08%、57.37%、44.07%。
從業(yè)績發(fā)展這方面來看，偉思醫(yī)療公司的營收和凈利潤始終保持增長態(tài)勢，其2020年7月在科創(chuàng)板上市，不難發(fā)現(xiàn)，該公司營收增速上市前后變化幅度較大，上市前增速每年在50%左右，上市后一路下滑至13.66%。
從收入構(gòu)成來看，如上圖所示，偉思醫(yī)療的主要依靠電刺激類和磁刺激類兩大產(chǎn)品，2020年年報顯示，2020年電刺激類產(chǎn)品營業(yè)收入較2019年增長6.90%，營業(yè)成本同比增長17.67%，營業(yè)成本增長速度明顯遠高于營收收入的增長幅度。細分來看，如下圖所示，電刺激類材料成本增長12.48%，人工成本增長13.09%，間接費用同比增長13.09%，間接費用同比暴增580.47%。
值得注意的是，2021年業(yè)績預(yù)告中，偉思醫(yī)療表示，公司 自主研發(fā)的磁刺激產(chǎn)品已經(jīng)成為公司營收第一大品類，外骨骼康復(fù)機器人也已實現(xiàn)上市銷售，下一代磁刺激儀、醫(yī)美能量源設(shè)備等在研項目穩(wěn)步推進中，為公司的業(yè)務(wù)發(fā)展持續(xù)注入增長新動力(310328)。
外骨骼系列產(chǎn)品主要面向公立醫(yī)院康復(fù)科、骨科、神經(jīng)內(nèi)/外科等科室以及康復(fù)專科醫(yī)院、民營康復(fù)機構(gòu)、社區(qū)康養(yǎng)中心等醫(yī)療及專業(yè)機構(gòu)。
下肢步行外骨骼輔助訓(xùn)練裝置能夠幫助卒中、腦外傷、脊髓損傷等下肢運動功能障礙患者進行腦功能重塑，幫助其恢復(fù)步行功能，讓患者實現(xiàn)重新站立、行走。
我國有脊髓損傷患者和脊柱裂患者約530萬人，腦癱患者約600萬人，近3億老年人口中20%有行動障礙，康復(fù)需求一旦釋放，勢必將推動整體市場規(guī)模較快增長。
根據(jù)Frost&Sullivan 數(shù)據(jù)顯示，2014～2018年，中國的康復(fù)醫(yī)療器械市場規(guī)模從115億元增長至280億元，年均復(fù)合增長率為24.9%，增速高于醫(yī)療器械行業(yè)整體市場，預(yù)計我國康復(fù)醫(yī)療器械市場規(guī)模將以19.1%的復(fù)合年增長率增長至2023年的670億元。
盆底及產(chǎn)后康復(fù)領(lǐng)域，一般而言，再生育女性經(jīng)歷了生產(chǎn)過程，為降低生育風險，會更加重視產(chǎn)后康復(fù)。
另外，三孩政策鼓勵了部分35歲以上產(chǎn)婦進行再生育，高齡產(chǎn)婦較適齡產(chǎn)婦更易發(fā)生產(chǎn)后不良癥狀，這一人群參與產(chǎn)后康復(fù)的主動性更強烈。初次生育與再生育產(chǎn)婦的產(chǎn)后康復(fù)意識增強，釋放了產(chǎn)后康復(fù)服務(wù)需求。
頭豹研究院研究透露，產(chǎn)后康復(fù)市場規(guī)模由2014年的9.2億元快速增長至2018年的39.5億元，年復(fù)合增長率高達43.9%，并預(yù)計2023年市場規(guī)模將達到144.8億元。
當前，中國新媽媽人群以85后、90后為主，受教育程度相對較高，自我保健意識強烈，能夠逐漸認識和突破傳統(tǒng)的生育誤區(qū)，追求更加科學、系統(tǒng)的產(chǎn)后康復(fù)。收入提升、健康意識、知識普及等這些種種的因素，是催生產(chǎn)后康復(fù)需求持續(xù)增長的主要原因。
與競爭對手麥瀾德糾紛不斷核心技術(shù)人員被帶走，業(yè)績被直追
這些年來，偉思醫(yī)療和同樣在南京的競爭對手麥瀾德糾紛不斷，據(jù)銀柿財經(jīng)報道，麥瀾德核心人員絕大部分來自偉思醫(yī)療，公司的主營業(yè)務(wù)，與偉思醫(yī)療的主營業(yè)務(wù)重合度極高，而公司的董監(jiān)高及核心技術(shù)人員，有相當一部分出自偉思醫(yī)療。
公司實控人楊瑞嘉、史志懷及其一致行動人陳彬、屠宏林、周干、周琴，無一例外全部具有偉思醫(yī)療的工作背景。
三位創(chuàng)始人楊瑞嘉、史志懷、陳彬2013年1月通過委托代持方式設(shè)立麥瀾德時，仍在偉思醫(yī)療任職——楊瑞嘉時任偉思醫(yī)療子公司偉思瑞翼市場部經(jīng)理、產(chǎn)品總監(jiān)，史志懷任偉思醫(yī)療研發(fā)部總監(jiān)，陳彬任偉思醫(yī)療供應(yīng)鏈總監(jiān)。三人分別于2013年7月、2月、5月從偉思醫(yī)療離職。
不僅市場、研發(fā)、供應(yīng)鏈要素齊全，該公司還從偉思醫(yī)療“召喚”不少老同事。偉思醫(yī)療為麥瀾德，輸出了90%以上的董監(jiān)高與核心技術(shù)人員。
也因此，2015年到2020年，偉思醫(yī)療共發(fā)起了12起有關(guān)專利權(quán)歸屬、侵權(quán)的訴訟，其中4起專利權(quán)屬糾紛偉思醫(yī)療勝訴，法院判定相關(guān)專利屬于楊瑞嘉、史志懷、周干等人在偉思醫(yī)療任職期間的職務(wù)發(fā)明，應(yīng)歸屬于偉思醫(yī)療；1起為偉思醫(yī)療敗訴，7起偉思醫(yī)療撤訴，麥瀾德稱撤訴原因包括涉訴專利申請被駁回、涉案專利申請?zhí)栧e誤、重新組織證據(jù)等，不涉及雙方和解情形。
另外，2018年至2021年上半年，麥瀾德分別實現(xiàn)營業(yè)收入1.43億元、2.56億元、3.37億元與1.54億元，同期凈利潤分別為5518.40萬元、1.06億元、1.22億元與5536.61萬元。
麥瀾德這些年不僅拿走了偉思醫(yī)療一些核心技術(shù)及人員，在盆底及產(chǎn)后康復(fù)領(lǐng)域更是分了偉思醫(yī)療的一大杯羹，營業(yè)收入直追偉思醫(yī)療。
毛利率方面，偉思醫(yī)療所在行業(yè)的毛利率整體較高，2020年Q3達到74.37%，環(huán)比Q2毛利率73.53%有所提升，Q3凈利率為35.38%，環(huán)比Q2的36.04%有所下降。數(shù)據(jù)顯示，麥瀾德Q2主營業(yè)務(wù)的毛利率為74.25%，略高于偉思醫(yī)療毛利率水平。
綜合來看，偉思醫(yī)療毛利率不多年來相對穩(wěn)定，隨著“磁電聯(lián)合”理念的推廣，以及新產(chǎn)品的持續(xù)迭代，毛利率有望進一步提升。
