今年以來，CXO板塊頻頻下跌，隨著美國(guó)生物技術(shù)行政命令細(xì)節(jié)披露，市場(chǎng)情緒更是直墜冰點(diǎn)。
盡管市場(chǎng)并不景氣，但仍有CXO企業(yè)想要登陸資本市場(chǎng)。近日，安徽萬邦醫(yī)藥科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱萬邦醫(yī)藥）完成第二輪問詢，并更新招股書。
(資料圖片僅供參考)
研發(fā)費(fèi)用比例下降 發(fā)明專利僅2項(xiàng)
萬邦醫(yī)藥是一家提供藥學(xué)研究和臨床研究服務(wù)的綜合性CRO企業(yè)。在藥學(xué)研究領(lǐng)域，主要為客戶提供仿制藥開發(fā)、一致性評(píng)價(jià)服務(wù)；臨床研究領(lǐng)域，則主要提供生物等效性研究服務(wù)。
CXO是典型的智力密集型行業(yè)，最重要的資源就是人。與同行相比，萬邦醫(yī)藥目前的研發(fā)團(tuán)隊(duì)規(guī)模相對(duì)小得多。截至2021年度，萬邦醫(yī)藥研發(fā)人員僅198人，而萬邦醫(yī)藥列舉的同行業(yè)可比公司中，泰格醫(yī)藥(300347)研發(fā)人員多達(dá)7429人、博濟(jì)醫(yī)藥(300404)823人、百花村586人、陽光諾和716人，均高于萬邦醫(yī)藥。
而在研發(fā)投入方面，萬邦醫(yī)藥的研發(fā)費(fèi)用雖然有所增長(zhǎng)，但研發(fā)費(fèi)用比例卻連續(xù)下降。2019年至2021年，萬邦醫(yī)藥研發(fā)費(fèi)用分別為673.46萬元、778.31萬元、1034.74萬元，占當(dāng)期營(yíng)收比例分別為6.54%、5.59%、4.9%，逐年下降。
有限的研發(fā)投入，使得萬邦醫(yī)藥截至招股書簽署之日僅有4項(xiàng)專利，發(fā)明專利更是僅2項(xiàng)。而藥明康德(603259)專利數(shù)量多達(dá)2100項(xiàng)，其中發(fā)明專利1700件。2021年，泰格醫(yī)藥專利儲(chǔ)備30項(xiàng)專利；陽光諾和專利儲(chǔ)備22項(xiàng)發(fā)明專利；百誠(chéng)醫(yī)藥、百花村分別為15項(xiàng)、60項(xiàng)。
盡管有關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)2016年CRO行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模為220億元，到2020年行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)至522億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到24.11%。弗若斯特沙利文預(yù)計(jì)，國(guó)內(nèi)CRO市場(chǎng)2025年將增長(zhǎng)至1583億元規(guī)模。
但目前國(guó)內(nèi)CRO行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局已出現(xiàn)加劇集中趨勢(shì)，目前藥明康德市場(chǎng)份額約占16%，康龍化成(300759)市場(chǎng)份額約占6%，泰格醫(yī)療市場(chǎng)份額約占4%。這些頭部企業(yè)已形成了明顯的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，將壓縮小企業(yè)的生存空間，逐漸形成寡頭競(jìng)爭(zhēng)格局。
實(shí)控人分走紅利2125萬元，900萬元未繳注冊(cè)資本卻無錢實(shí)繳
除競(jìng)爭(zhēng)力不敵行業(yè)龍頭外，萬邦醫(yī)藥在歷史發(fā)展過程中也在疑問。
萬邦醫(yī)藥成立于2006年，創(chuàng)始股東4人分別為許成法、陶春蕾、吳勁松、呂誼萍。至招股書簽署日，萬邦醫(yī)藥實(shí)控人為陶春蕾、許新珞母子，二人合計(jì)持股82.99%。
值得注意的是，在發(fā)展過程中，萬邦醫(yī)藥曾進(jìn)行過一次減資。2019年4月，萬邦醫(yī)藥注冊(cè)資本由1000萬元減資至100萬元，減少的注冊(cè)資本為尚未實(shí)繳的出資部分。
萬邦醫(yī)藥在對(duì)深交所問詢的回復(fù)中解釋，減資原因是為了減輕實(shí)控人（此時(shí)公司股東僅陶春蕾、許新珞母子二人）的實(shí)繳資本籌措壓力以及平衡實(shí)繳注冊(cè)資本與認(rèn)繳注冊(cè)資本之間的差距。
但和訊財(cái)經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，2018年12月，萬邦醫(yī)藥曾現(xiàn)金分紅2125萬元，由陶春蕾、許新珞二人獲得。其中，陶春蕾取得稅后分紅款1190萬元，主要用于購(gòu)買理財(cái)、房產(chǎn)等；許新珞分紅款510萬元，用于購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品。
這也不得不讓人疑惑，剛在4個(gè)月前獲得2000多萬元分紅的實(shí)控人，在4個(gè)月后卻無法實(shí)繳900萬元注冊(cè)資本。萬邦醫(yī)藥給出的“實(shí)控人存在實(shí)繳資本籌措壓力”的解釋，似乎無法服眾。
內(nèi)控不規(guī)范 關(guān)聯(lián)方占用資金、子公司多次出現(xiàn)稅務(wù)問題
作為一家擬上市公司，萬邦醫(yī)藥在內(nèi)控方面也存在不少問題。
招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)，萬邦醫(yī)藥多次因稅務(wù)相關(guān)問題受到行政處罰。2021年4月，萬邦醫(yī)藥全資子公司因未按期申報(bào)個(gè)人所得稅被行政罰款50元；2021年1月，萬邦醫(yī)藥湖南分公司因未按期申報(bào)個(gè)人所得稅被相關(guān)稅務(wù)部門處以100元罰款；2019年6月，公司全資子公司伊然生物未按期申報(bào)增值稅，被行政罰款100元。
此外，在財(cái)務(wù)方面，萬邦醫(yī)藥也曾出現(xiàn)不合規(guī)情形。2018年，實(shí)控人陶春蕾的親屬郭敏從萬邦醫(yī)藥拆出資金290萬元，拆借原因?yàn)椤皫椭H屬完成存款業(yè)績(jī)指標(biāo)”。2018年，公司高管高燕也因個(gè)人購(gòu)房資金周轉(zhuǎn)需求從公司拆出資金102萬元。
盡管上述兩筆關(guān)聯(lián)方拆借資金都在當(dāng)期已全部收回，但卻未收取分文利息。
另一高管周燕也在2018年因個(gè)人購(gòu)房資金周轉(zhuǎn)需求從公司拆出資金102.00萬元。上述這兩筆關(guān)聯(lián)方拆借的資金雖都在當(dāng)期已全部收回，但卻均未收取分文利息。
