近日，寧德時(shí)代(300750)發(fā)布了高鎳三元版麒麟電池，三元正極材料概念也跟漲了一波，廈鎢新能就是其中之一。6月16日寧德時(shí)代首席科學(xué)家吳凱在2022世界動(dòng)力電池大會(huì)表示，即將發(fā)布CTP3.0電池，即麒麟電池，廈鎢新能漲超10%；6月23日,寧德正式發(fā)布麒麟電池，廈鎢新能再漲2.49%。

廈鎢新能主營(yíng)業(yè)務(wù)為鈷酸鋰、鎳鈷錳酸鋰三元材料等鋰離子電池正極材料。值得注意的是，2021年廈鎢新能開發(fā)了新款高電壓6系三元材料，在滿足下游新能源汽車高續(xù)航、高安全性需求的同時(shí)，降低了鎳鈷等相對(duì)稀有金屬的使用，性價(jià)比優(yōu)勢(shì)明顯，并成功應(yīng)用到續(xù)航里程超過(guò)1000公里的電動(dòng)車上。而寧德時(shí)代2021年年報(bào)中也首次提及了高電壓三元產(chǎn)品的應(yīng)用。

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從行業(yè)發(fā)展看，近年來(lái)新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈高速發(fā)展，2021年更是出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，鋰電池材料需求持續(xù)激增。而廈鎢新能是國(guó)內(nèi)較早從事鋰電池正極材料的廠商之一，合作客戶包括中創(chuàng)新航、比亞迪(002594)、松下、寧德時(shí)代及國(guó)軒高科(002074)等電池企業(yè)。伴隨行業(yè)景氣向上，廈鎢新能業(yè)績(jī)也有大幅提升。

廈鎢新能2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入155.66億元，同比上升94.82%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)5.55億元，同比上升121.66%。2022年一季度業(yè)績(jī)?cè)俅未蠓嵘瑢?shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入59.09億元，同比增長(zhǎng)103.33%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.07億元，同比增長(zhǎng)78.99%。

不止如此，廈鎢新能的和訊SGI指數(shù)評(píng)分也有提升，此前評(píng)分一直維持在68，至2021年四季度和2022年一季度已提升并穩(wěn)定在72分。

從盈利能力上看，廈鎢新能顯著提升，近三年加權(quán)凈資產(chǎn)收益率直線上升，2019年到2021年分別為12.71%、15.41%、22.21%，2022年一季度為5.39%。毛利率雖存在波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，但目前降幅較小，2019年到2021年分別為8.06%、10.48%、9.55%，2022年一季度為8.56%，不過(guò)近年來(lái)行業(yè)產(chǎn)能快速擴(kuò)張，原材料價(jià)格波動(dòng)較大，未來(lái)毛利率仍有下降風(fēng)險(xiǎn)。凈利率較為穩(wěn)定，2019年到2021年分別為2.05%、3.15%、3.65%，2022年一季度為3.43%。

現(xiàn)金流方面，廈鎢新能持續(xù)改善，2022年一季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為6947.56萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)11.88%，占營(yíng)業(yè)收入比重為1.18%。實(shí)際上，近三年廈鎢新能現(xiàn)金流在持續(xù)改善，2019年到2021年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額分別為1.72億元、3.97億元、4.32億元，占營(yíng)業(yè)收入比重分別為2.46%、4.97%、2.78%。

應(yīng)收賬款部分，廈鎢新能激增明顯，2021年應(yīng)收賬款29.54億元，占總資產(chǎn)的比例28.09%，同比增長(zhǎng)了139.26%，2022年一季度更是達(dá)34.37億元。但目前應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)良好，2021年末為48.43天，2022年一季度48.67天。

研發(fā)方面，廈鎢新能2021年研發(fā)投入明顯增加，2021年4.52億元，同比提升73%，主要在鈷酸鋰、三元材料、磷酸鐵鋰等多個(gè)產(chǎn)品和技術(shù)方向進(jìn)行全面布局。2022年一季度研發(fā)費(fèi)用1.91億元，同比增長(zhǎng)了148.18%。截止2021年末，廈鎢新能的新技術(shù)研發(fā)項(xiàng)目包括補(bǔ)鋰技術(shù)、新型前驅(qū)體技術(shù)、Na電池材料、固態(tài)電解質(zhì)技術(shù)。

隨著下游新能源產(chǎn)業(yè)的火爆，廈鎢新能產(chǎn)品供不應(yīng)求，2021年拋出多個(gè)投資擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目，包含四川雅安的鋰電正極材料項(xiàng)目、四川雅安的10萬(wàn)噸磷酸鐵鋰生產(chǎn)線（首期）、海璟基地2萬(wàn)噸鋰離子電池高鎳三元正極材料設(shè)備采購(gòu)安裝項(xiàng)目，2022年3月，又?jǐn)M定增募資35億元，用于3萬(wàn)噸鋰電池正極材料擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目。未來(lái)，隨著廈鎢新能的產(chǎn)能進(jìn)一步釋放，成長(zhǎng)性或?qū)⑦M(jìn)一提升。