受疫情反復、地緣沖突的襲擾，令投資者頗感煩心的一季度終于“收官”。
開年以來，兩市在跌跌撞撞中前行，各大指數如同坐上“過山車”般起起落落。Wind數據顯示，上證指數一季度跌10.65%，深證成指跌18.44%，創業板指跌19.96%，科創50跌21.97%。
受市場持續震蕩的拖累，主動權益基金在一季度收益大多告負，股票型基金區間平均收益率為－14.83%，偏股混合型基金為-14.09%，更有甚者還出現了虧損幅度高達30%的基金。同時，基金發行也跌入冰點，一季度共成立386只基金，合計募集2738.29億元，同比驟減7942.09億元。
雖然指數已出現不小幅度的回調，但多家公募基金仍認為市場處在筑底階段，建議投資者在短期內樹立防御性思路。
權益基金一季度多“被套”？
A股在一季度的行情正式收官，兩市自2022年初以來的表現可謂是讓投資者“印象深刻”。
受地緣政治形勢等多重因素影響，各大指數在一季度坐上了“過山車”，諸如“A股大跌”、“基金被套”等關鍵詞屢屢登上微博熱搜。
截至3月31日，上證指數年內跌10.65%，深證成指跌18.44%，創業板指跌19.96%，科創50跌21.97%。
在此背景下，主動權益基金的整體表現也不盡如人意，一季度的收益大多告負，部分基金的回撤幅度甚至超過了25%。Wind數據顯示，將A/C份額分開計算，全市場共有789只普通股票型基金，在一季度的平均收益率為-14.83%，中位收益率為-16.58%。
其中，年內至今表現最差的股票型基金為蕭嘉倩管理的南方產業智選，該基金一季度巨虧29.9%，表現最好的則是張媛與湯戈共同執掌的英大國企改革主題，該基金的一季度逆市取得正收益，收益率為4.25%。
【一季度普通股票型基金業績排行】
（數據來源：Wind 制表：鄭晨燁）
另外，在2671只偏股混合型基金中，僅有30余只基金獲得正收益，平均收益為-14.09%。其中，黃海管理的萬家精選業績表現突出，一季度狂賺29%，該基金年報披露的重倉清一色都是地產、煤炭股。而明星基金經理馬翔管理的匯添富科創板兩年定開，則在一季度業績墊底，區間收益率為-30.05%。
【一季度偏股混合型基金業績排行】
（數據來源：Wind 制表：鄭晨燁）
開年以來的震蕩行情，讓穩健的偏債混合型基金大受基民歡迎。Wind數據顯示，截至一季度末，全市場共有1172只偏債混合型基金，其平均收益率為-2.96%，出色地抵御了市場風浪。其中，安信基金的固收產品業績霸榜，老將張翼飛旗下多只在管基金排名靠前，他與黃琬舒共同管理的安信民穩增長區間表現最好，一季度獲得7.27%的回報；而區間表現墊底的基金是李國林與李超管理的嘉合磐石，作為一款偏債基卻在一季度大幅虧損19.57%。
【一季度偏債混合型基金業績排行】
（數據來源：Wind 制表：鄭晨燁）
整體來看，主動權益基金在一季度走入了“至暗時刻”，大批產品年內大幅度虧損。為躲避市場風浪，基民們紛紛轉向固收類產品。此外，在一季度業績表現亮眼的基金普遍規模較小，甚至出現了規模不足億元的小微基金，其在調倉換股上具備的靈活性，十分合適當下板塊快速輪動的市場行情。
募集規模驟減分紅卻毫不手軟？
震蕩的行情與糟糕的業績，讓一季度的基金發行市場跌入冰點。
Wind數據顯示，以基金成立日計算，今年一季度共成立基金386只，同比減少37只，其中有股票型基金83只、混合型基金194只、債基70只，上述基金合計募集2738.29億元，同比驟減7942.09億元。
此外，市場濃厚的避險情緒讓債券型基金在一季度“吸金”近千億，70只基金合計募走994.82億元，其中，招商添安一年定開共募集150億元，成為年內首只也是唯一一只百億級別基金。
值得注意的是，兩市震蕩之際，公募基金卻紛紛大手筆“分紅”。Wind數據統計，一季度以來，各類公募基金共實施分紅1489次，累計分紅金額高達957.2億元。深圳某公募營銷人士表示，在弱市中可以通過分紅被動減倉，或將部分收益提前“落袋為安”，可在一定程度上控制凈值波動。
“市場仍在筑底”成業界共識
眼下，雖然市場情緒的逐步企穩，但多家公募仍認為兩市處于筑底階段。
博時基金近日發表觀點指出，當前市場處于“穩信用/寬貨幣+經濟弱”階段，季度維度A股有反復磨底訴求。其認為，滬深300隱含ERP已修復至均值之上，ERP中期走勢還取決于后續經濟增長趨勢。
在具體的行業上，博時基金建議積極關注低估值的能源通脹鏈，包括石油石化（石油開采/油服）/煤炭和綠電等；而在成長板塊中，可聚焦調整較深、擁擠度壓力釋放較為充分且景氣依然向好的新能源鏈（光伏和風電）。
而天弘基金則表示，當前時點A股配置性價比凸顯，建議投資者在均衡配置基礎上利用定投等工具穩步建倉，其認為目前在醫藥、光伏、新能源汽車等方向可能有超額收益。
對于近期的宏觀環境，富安達基金經理朱義分析指出，雖然1-2月公布的經濟活動數據普遍向好，但市場可能對經濟數據的持續性表現存疑。在她看來，2月新增社融同比少增，特別是居民中長期信貸同比少增，顯示國內經濟復蘇的內生動力相對不足。另外，近期國內疫情形勢趨于嚴峻，下游消費疲軟預計或仍要持續一段時間。外圍地緣沖突擾動尚未解決，全球原材料價格維持高位，對中下游企業利潤形成一定擠壓。
朱義坦言：“短期可能還是基于防御思路，關注受益于供給短缺上游周期、以及受益于穩增長政策盈利邊際改善的機會。”她認為，未來可以尋找在經濟下行中具備盈利相對優勢的企業且估值已經具備配置價值的方向，比如部分高景氣先進制造業和醫藥等。
